开博,解读恒力石化一体化项目全流程打通对聚酯产业链的影响
发布时间：2023-11-20
2019-03-27
导语：恒力石化2000万吨/年炼化一体化项目全流程买通，已顺遂产出汽油、柴油、航空火油、PX等产物，出产运转不变。率先实现从“原油-PX-TA-聚酯”的全财产链成长模式，那末对财产链带来如何的影响？
3月24日下战书，恒力股分发布通知布告，称公司投建的“2000万吨/年炼化一体化项目”全流程买通，已顺遂产出汽油、柴油、航空火油、PX等产物，出产运转不变。这也标记着恒力股分年夜幅领先同业业，率先实现从“一滴油”到“一根丝”的全财产链营业本色性运营，进入炼化、石化、聚酯财产协同、一体、平衡化成长的新阶段。
此项目中PX产能450万吨装配，今朝225万吨已运转一般，PX是聚酯财产链的泉源，也是芳烃财产链的尾巴，作为中心关键的脚色，上下流市场的运作均牵扯到PX，恒力新装配的增添，对PX本身供给和下流聚酯原料都发生庞大的影响。
01从PX本身供给角度来看
恒力石化位在年夜连的炼化一体化项目包括PX产能450万吨/年，2019年3月24日产出及格产物，该装配有两条PX出产线，今朝先投放一套225万吨/年PX出产线，虽然先投产一半产能，不外今朝已然成为国内最年夜的PX出产企业，占国内总产能的16.03%，国内供给量最先年夜幅晋升，恒力石化自己就有660万吨/年PTA装配，其最后PX产能设想也是正好知足本身PTA出产所需，出产出来的PX间接经由过程管道进入邻近的PTA工场，而该企业之前PX原料少许经由过程当地PX企业采购，年夜部门经由过程进口所得，是以PX进口量将年夜幅削减，后期第二条PX出产线投产只是时候问题，恒力石化将来根基可以或许实现0外采，因为PX进口削减，而日韩、印度等PX出口年夜国面对压力，PX利润较高是常态，是以国外企业让利可能性较年夜，供给给需要进口PX的国内其他企业。恒力石化PX投产只是一个初步，本年国内PX新减产能高达885万吨，若顺遂投产，中国产能将增加63%。将来趋向将是国内P����APPX逐步知足自力更生，PX进口将年夜幅削减。
02从财产链利润分派来看
斟酌PX-PTA-聚酯三环节，遭到恒力PX新装配投产冲击，PX利润具有较年夜的紧缩空间；借使倘使PX价钱走弱，利润大要率或将转移到PTA减缓，而聚酯环节利润紧缩较为不变，PTA平均加工差无望在财产链上下流利润让渡中继续修复。
03从话语权来看
别的，话语权也产生了转变，连系近两年PX-PTA-聚酯三环节产能投放环境来看，聚酯环节产能扩产，未配套PTA的装配增加；而PTA全体产量增加无限；故PTA环节话语权无望加强。而随国内PX产能投产，PX环节议价能力也将慢慢下降。
04从PTA市场来看
恒力石化PX装配投产，对市场也带来了影响。国内PX产量增添敏捷或主导市场价钱向下修复，PTA本钱支持或走弱，从而带动PTA市场呈现向下可能。主力合约1905和1909做多具有必然风险；假如恒力5月之前实现产量，而较高05-09合约价差也将实现向下修复，全体来看，近月合约受本钱真个影响较年夜，而远月PTA2001合约逻辑相对肯定，不论是本钱端仍是本身供给端，逢高做空将比力不变。
